Ces facteurs fondamentaux positifs s'accordent parfaitement avec les facteurs favorables découlant de l'augmentation des rachats d'actions d'entreprises et d'un large éventail de flux systématiques et mécaniques, les CTA achetant des contrats à terme sur le SP 500 lorsque l'indice dépasse les seuils d'achat clés. Les courtiers en options, qui avaient récemment été de gros vendeurs d'options d'achat, ont ensuite acheté des ETF SPY, Nvidia et Tesla pour ajuster leurs deltas. La nouvelle réduction de la volatilité réalisée sur 20 jours du SP 500 a également incité les fonds ciblant la volatilité à accroître leur exposition aux actions américaines et leur effet de levier au sein du portefeuille.

Tendances commerciales pour la semaine à venir - 19 mai 2025

La performance du SPX a été tout à fait impressionnante, non seulement en termes de performance absolue (le SPX a progressé de 23 % depuis son plus bas d'avril), mais aussi du fait qu'au cours des 15 dernières séances, le SP 500 n'a clôturé qu'une seule fois en baisse de 1 %. Cependant, après cette hausse, le graphique journalier montre des signes d'essoufflement, les acheteurs hésitant à pousser l'indice au-dessus de 5 900 points.

Pour l'instant, je reste ouvert à la perspective d'une nouvelle hausse et je le resterai jusqu'à ce que le cours clôture (période journalière) sous la moyenne mobile exponentielle à 8 jours et sous la tendance haussière (déterminée à partir du plus bas du 9 avril). L'indice affichant des fourchettes de négociation quotidiennes de plus en plus étroites, nous observons une configuration technique formant un biseau ascendant. Encore une fois, jusqu'à ce que l'indice clôture sous le support de la tendance haussière, je suis ouvert à un scénario où l'indice pourrait poursuivre sa hausse et où une cassure à la hausse de 5930 le propulserait vers 6000, puis vers un ATH de 6144.

Évaluation de l'environnement commercial

Avec le SP 500 dans un état de tendance mature, avec une volatilité plus faible et une compression de la fourchette, l'environnement (pour ceux qui négocient sur des périodes plus longues) a favorisé les stratégies de momentum long et de portage.

Les relations statistiques entre les sociétés du SP 500 se sont dégradées, la corrélation réalisée sur un mois entre elles tombant à 19 %, soit le 28e percentile de la fourchette sur 12 mois. Ces corrélations plus faibles témoignent non seulement d'une volatilité réduite, mais aussi d'un environnement plus favorable aux sélectionneurs d'actions, les flux d'investisseurs récents se dirigeant vers les actions à bêta élevé, à forte croissance et cycliques.

Bien que les valeurs technologiques et de consommation discrétionnaire américaines à grande capitalisation aient surperformé, nous observons une bonne participation au rallye : 86 % des sociétés du SP 500 sont désormais au-dessus de la moyenne mobile à 20 jours, soit une hausse de 10 ppts par rapport à la semaine dernière. Nous observons également que 80 % des sociétés du SP 500 sont au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours, et 30 % d’entre elles clôturent à leur plus haut niveau sur quatre semaines. Certains peuvent considérer les indicateurs internes du marché comme un indicateur de participation, tandis que d’autres peuvent les considérer comme un indicateur à contre-courant, la situation actuelle suggérant que nous atteignons la phase de « Greed » du rallye, dont l’essentiel des bonnes nouvelles réside dans les prix.

Nous constatons que les volumes des liquidités et des contrats à terme SPX ont été constamment conformes à la moyenne sur 15 jours, et à partir de là, je surveillerai toute augmentation marquée des volumes lors des journées de baisse.

Le risque pour le SP 500 ?

Les résultats de Target et Home Depot cette semaine seront au cœur de l'attention des traders. Les prévisions de ces distributeurs quant à l'évolution du paysage tarifaire et à la gestion de leurs marges pourraient impacter l'indice général. La situation budgétaire américaine suscite également une attention accrue, Trump cherchant à faire adopter sa politique fiscale par la Chambre des représentants. Ce facteur incite de nombreuses personnes à s'interroger sur les futurs déficits et leurs répercussions sur l'offre accrue de bons du Trésor et, in fine, sur leur prix. Alors que les rendements sur l'ensemble de la courbe des bons du Trésor atteignent des sommets, une nouvelle hausse pourrait peser davantage sur le marché actions, même si c'est le taux de variation (du rendement) qui importe le plus pour la valorisation des actions.

Souvent, le facteur le plus important qui pourrait entraîner une hausse supplémentaire ou une augmentation des prises de bénéfices est le prix lui-même - et avec les acteurs du marché qui ont couvert de manière agressive les positions courtes, épuisé les couvertures de portefeuille et accumulé une position longue raisonnable sur les actions à bêta élevé et les contrats à terme SP 500, si le SP 500 se retourne et brise le support de tendance, cela pourrait en soi conduire d'autres acteurs à réduire leur exposition aux actions.

Donc, en résumé, je reste avec un biais long pour le SP 500, mais je serai guidé par l'action des prix et les données techniques et je réévaluerai au fur et à mesure que le prix passera en dessous de ces déclencheurs.

Bonne chance à tous.

Source : Pepperstone